“反内卷”扩散至煤炭！
7月22日午间，突然有一则传闻流传于市：国家能源局综合司发布的《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》（下称《通知》）。《通知》指出：今年以来，全国煤炭供需形势总体宽松，价格持续下行，部分煤矿企业“以量补价”，超公告产能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。本次核查范围为山西、内蒙古、安徽、河南、贵州、陕西、宁夏、新疆等8省(区)的生产煤矿，已进入联合试运转的煤矿参照生产煤矿进行核查。
目前，尚无官方证实上述《通知》是否属实，但市场明显受此带动。在下午红利指数的反弹结构当中，煤炭板块权重很大。截至收盘，山西焦煤、昊华能源、潞安环能等多股集体涨停。期货市场也有明显反应，焦煤期货主力合约日内触及涨停，报1048.5元/吨，涨幅7.98%；焦炭期货主力合约也实现涨停。
集体涨停
煤炭板块午后集体异动，山西焦煤、昊华能源、潞安环能、山煤国际、淮北矿业等多只股票集体涨停。与此同时，焦煤期货主力合约日内触及涨停，报1048.5元/吨，涨幅7.98%；焦炭期货主力合约日内触及涨停。
综合来看，“反内卷”似乎正在向煤炭扩散。
今日一则传闻在市场刷屏：国家能源局综合司发布关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知。据该传闻，对违规下达超公告产能生产计划及相关经济指标、生产计划安排不合理的，要立即予以纠正，责令企业集团公司和煤矿按照有关规定科学安排生产，持续规范经营管理。停产煤矿在完成调整生产计划、采掘布置、人员安排等方面整改后，严格按照复工复产相关程序恢复生产。
此外，焦炭第二轮提价潮起，市场预期或将在本周落地。本周主产区煤矿产量环比略有收缩，进口方面蒙煤通关恢复，下游采购积极性回升。中国煤炭资源网数据显示，样本煤矿原煤产量周环比下降2.65万吨至1227.88万吨，产能利用率周环比下滑0.18%至85.43%。
向好预期持续
近期，全国多地高温导致用电负荷屡创新高，动力煤需求持续旺盛，港口库存去化明显，产地煤价普遍上涨。炼焦煤方面，受暴雨影响产量恢复缓慢，叠加焦炭首轮提涨及下游阶段性补库，价格仍有上涨空间。
政策层面，中国煤炭工业协会发布《2024年度安全高效煤矿建设报告》，强调煤矿数字化转型与安全高效发展。国家能源局推动迎峰度夏重点工程投运，提升电力保供能力。此外，中国煤炭运销协会重申电煤中长期合同制度，强化用户管理和合同履约，高层提出治理低价无序竞争，优化劣质煤进口监管，以稳定市场预期。
开源证券认为，动力煤属于政策煤种，价格仍将反弹修复至长协价格，首先是神华和中煤等央企的长协价格（即670元/吨附近），如果后续基本面持续利多也有望突破700元/吨。主要原因包括：一是较低煤价将使地方财政压力加大，有望促成减产，包括较低煤价将使煤企亏现金而自发减产；二是电厂受限于“煤电价格联动机制”，在一定程度上保煤价就是保电价，且当前现货与年度长协价格倒挂，电厂优先采购现货的行为会使现货价持续修复；三是煤化工和油化工存在成本优势的竞争，布油68美元/桶与港口煤价770元/吨所制烯烃成本相当，当前煤油比来看明显煤炭价格便宜；四是降低煤价会使疆煤外运失去价格优势，从而导致外运量减少（自2024年四季度以来已有数据证明）。
炼焦煤属于市场化煤种，价格更多由供需基本面决定。“炼焦煤与动力煤价格的比值”可作为炼焦煤价格底部判断的参考，当前焦煤已处于超跌状态。在“反内卷”的政策预期下，炼焦煤的供给端存在收紧的预期；需求端的稳增长政策也持续出新。
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